Как все происходит. Постановка задачи
Вначале пропишем общераспространенную систему функционирования венчурных фондов. После этапа формирования объявляется набор проектов, и на фонд просто обрушивается шквал предложений. Но процедуру отбора проходят всего от 0,6 - 1% из них. Иными словами, чтобы проинвестировать десять проектов необходимо рассмотреть от 1000 до 1500 заявок.
Наглядный пример – результативность «Яндекс.Фабрики». На летнюю школу Tolstoy Summer Camp в 2013 году было подано 1075 заявок, из которых отобрали только 65 участников. В финал вышли 12 проектов, а профинансированы были всего три.
Естественно, такой массой входящих предложений не могут заниматься высококвалифицированные специалисты. В результате на вход сажают мальчиков и девочек, которые отбирают для дальнейшего рассмотрения либо стандартные (понятные им), либо пролоббированные проекты. Как происходит первичный отбор проектов? В большинстве случаев решающим фактором является представленный бизнес-план. Но реалистичность их, как показывает опыт, редко превышает 20% от общего числа. В результате из десяти проинвестированных стартапов по статистике:
- два обанкротятся в течение года;
- три будут стабильно работать, но не преодолеют точку безубыточности;
- три преодолеют точку безубыточности, но доходов будет хватать только на покрытие текущих расходов;
- два окажутся прибыльными, т.е. получат прибыль к распределению.
И эта статистика служит мощным прикрытием неквалифицированных решений управляющих партнеров.
Еще одна зона риска – создатели проекта. В большинстве своем это «технари», прекрасно справляющиеся с этапом создания сайта, но, как правило, испытывающие серьезные проблемы с дальнейшей монетизацией.
Цикл создания проекта
Любой серьезный проект, по мнению автора, должен проходить следующие стадии.
1. Разработка идеологии ресурса. На этой стадии прописывается на какие потребности направлен ресурс, каким образом происходит их удовлетворение, насколько они массовы, воспроизводимы и монетизируемы. Кроме этого, анализируются альтернативные способы насыщения тех же потребностей и прописывается подробные схемы монетизации.
2. Следующий этап – детальное описание функционалов и интерфейсов.
3. На основании подготовленного описания создается функциональный прототип ресурса.
4. Пишется первый вариант технического задания – функциональный и интерфейсный.
5. На следующем этапе идет проектирование баз данных и детальная разработка административной части.
6. По результатам этапа 5 происходит доработка ТЗ проекта.
7. Этап программирования ресурса.
8. Эксплуатация ресурса.
Сейчас по умолчанию подразумевается, что все эти этапы выполняет одна и та же команда. При этом, о важнейшем первом этапе, определяющем всю идеологию ресурса, зачастую вспоминают только в соответствующем разделе бизнес-плана, да и то в разрезе способов монетизации.
Решение
Предлагается создать некий симбиоз венчурного фонда и фонда прямых инвестиций.
Этапы 1-4, то есть. разработка идеологии ресурса, описание функционалов и первичное прототипирование, сосредотачиваются внутри фонда.
Партнеры из отбирающих проекты превращаются в их создателей. После выдвижения идей новых ресурсов и их утверждения открывается финансирование под внутренние этапы разработки.
Под проработанный на уровне прототипа сайт создается отдельная компания и ищется команда разработчиков, готовых осуществить его программирование. Когда ресурс готов к запуску, партнер формирует команду для его эксплуатации и опционную программу поощрения топ-менеджмента.
Что дает использование предложенной схемы:
Как следствие:
В принципе, такой подход уже реализуется некоторыми американскими инвесторами:
- Аманда Рид (Amanda Reed), сотрудник Palomar Ventures хотела создать интернет-платформу из электронных таблиц для прогнозирования доходов и других статистических операций. Готова была вложить $5 миллионов в команду из пяти инженеров, которые создадут прототип программы менее чем за два года.
- Роджер Ли (Roger Lee), главный партнер фирмы Battery Ventures готов был вложить $6 млн в разработку в течение 18 месяцев торговой площадки в интернете, которая автоматизирует размещение рекламы для студий Голливуда.
- Дэни Ример (Danny Rimer), главный партнер с неограниченной имущественной ответственностью Index Ventures, готов был профинансировать создание поисковика нового уровня для мобильных телефонов. На работающую демо-версию планировалось истратить $2 млн.
Как видим, инвесторы вначале определились с тем, что будет востребовано рынком, и, исходя из имеющегося опыта, сформулировали предложение по срокам и финансированию.
Управляющие партнеры и их мышление
В предлагаемой схеме ключевую роль играют партнеры, которые возглавляют созданные фирмы и полностью отвечают за их работу.
Попробуем определиться с требованиями к кандидатам на эти должности.
***
Создаваемые на деньги венчурного фонда компании должны быть не просто востребованы, они должны быть востребованы завтра. И в прогнозировании будущего не было бы никаких проблем, если бы рынки развивались линейно. Увы, постоянно идущий процесс инноваций, регулярно меняет приоритеты потребителей, и сегодняшний мейнстрим завтра может оказаться глухой периферией.
Различают эволюционные, значимые и трансформационные инновации. Первые мы наблюдаем, когда выходит очередная модель какого-нибудь гаджета (iPhon). Но только значимые и трансформационные инновации меняют облик рынков. К их типу можно отнести, например, появление сенсорных планшетных компьютеров. Прямо на наших глазах рынок безжалостно наказал тех, кто не уловил новое направление развития, вначале многомиллионными убытками от падения спроса на традиционную продукцию, а затем такими же списаниями от бесплодных попыток догнать лидеров (HP, Microsoft).
Эмпирически даже выведено соотношение между уровнями инноваций: на сотню эволюционных приходится десять значимых и одна трансформационная, т.ч. за время создания стартапа и выхода его на точку безубыточности рынок вполне может серьезно измениться.
***
Возникает вопрос, каким образом можно спрогнозировать завтрашнюю востребованность ресурсов, и каким мышлением должны обладать управляющие фонда, чтобы сделать прогноз наиболее точным.
Еще в 1930-х годах прошлого века австрийский логик Курт Гедель сформулировал свою знаменитую теорему о неполноте. И хотя первоначальная формулировка касалась только математики, оказалось, что она вполне применима и к другим наукам. В частности, к гносеологии (теории познания).
В философии теорема звучит следующим образом: любая содержательная теория включает в себя утверждения, принципиально недоказуемые в ее собственных рамках, и поэтому принимаемые на веру. Для доказательства этих утверждений необходимо строить более общую теорию, со своими постулатами и т.д. То есть, постоянно задавая вопрос «почему именно так, а не иначе?», мы неизбежно упираемся в дно аксиоматики.
Кажется, какое это имеет отношение к рассматриваемой теме? Оказывается, самое непосредственное. Пытаясь смоделировать будущее, мы неизбежно экстраполируем в него и заложенные постулаты. В результате возникают известные прогнозы конца XIX века о бесперспективности городской цивилизации, которая утонет в конском навозе.
Отсюда следует вывод, что корректно спрогнозировать будущую востребованность ресурса можно только на основе дедуктивного подхода, т.е. вначале необходимо подняться на «директорию вверх» - уровень большей общности, и уже оттуда рассматривать анализируемое явление как частность.
Приведем пример из смежной области. При поиске дополнительных путей повышения лояльности в гостиничном бизнесе лучше всего начинать рассуждение с вопроса: «что такое человеческое счастье?» с точки зрения маркетинга.
***
Теперь осталось определить, каким типом мышления должен обладать управляющий партнер, чтобы принимать решения на основе анализа, начинающегося с самых обобщенных понятий, и при этом в условиях неопределенности и недостатка данных.
Западный бизнес, уже давно столкнувшийся с быстрым изменением рыночной среды, выделил два типа мышления: конвергентное и дивергентное.
Конвергентное - фокусируется на точно определенных проблемах и быстро подбирает для них типовые решения. Оно наиболее сильно в оперативном управлении бизнес-процессами, когда имеются четко сформулированные показатели, которые необходимо достичь.
Дивергентное мышление сильно там, где сама проблема еще не имеет четкой формулировки. Оно предполагает способность оперировать «широкими категориями», т.е. рассуждать на уровне самых общих понятий, затем конкретизируясь до рассматриваемой проблемы, и умение генерировать необычные ассоциации. Носители его, как правило, обладают знаниями в различных предметных областях, в том числе гуманитарных. (Эти два типа мышления подробно разобраны в книге Ричарда Фостера «Созидательное разрушение»).
Как легко увидеть, для управляющих партнеров больше походит дивергентное видение мира.
Анализ Chatroulette
Попробуем применить изложенные выше принципы к ресурсу, созданному 17-летним московским школьником Андреем Терновском – «Чат-рулетка».
Суть сайта достаточно проста – общение со случайным собеседником по видеосвязи и в чате. Если не понравился выбор, нажимаешь «Next» — и компьютер подберет тебе другого партнера для общения.
Отношение к этому ресурсу традиционных венчурных фондов хорошо сформулировал один из деятелей рунета: «…я убежден в том, что если бы создатель Chatroulette обратился за стартовыми вложениями к любому из инвесторов на сегодняшнем российском рынке, то в инвестициях ему бы отказали, сославшись на вторичность, легкоповторимость и немонетизируемость этого сервиса».
***
Попробуем провести анализ «рулетки» с помощью дивергентного мышления. Цель – определить перспективность сайта и возможность финансирования.
Уровень большей общности по отношению к данному ресурсу - особенности мышления современной интернет-аудитории.
С изобретением интернета насыщенность информационной среды, окружающей человека, выросла на порядок. И человек вынужден был как-то на это реагировать, т.к. старые способы восприятия и анализа уже были неадекватны входящему потоку информации. Следствием такой адаптации стало появление клипового мышления. Его носитель по большей части оперирует смыслами фиксированной длины и не может работать с семиотическими структурами произвольной сложности. Внешне это проявляется в том, что человек не может долго сосредотачиваться на какой-либо информации, у него снижена способность к анализу и ему все время требуется поток новых ощущений.
Как следствие, у все большего количества пользователей сети популярностью пользуются ресурсы, построенные по принципу постоянно обновляемых блоков информации.
Именно на такую аудиторию в первую очередь ориентированы Twitter и YouTube. И Chatroulette вполне вписывается в этот ряд.
Оставив за скобками оценку полезности или вреда данных ресурсов, зафиксируем факт – появилась новая форма мышления и требуются сервисы ее обслуживающие.
Далее, необходимо ответить на вопрос, каким требованиям должен отвечать продукт, ориентированный на носителей клипового мышления, общающихся через видео-чат.
Во-первых, желательно, чтобы в нем было минимум формальностей с регистрацией. Во-вторых, собеседники должны все время меняться и лучше всего, если их выбор будет случаен. В-третьих, ресурс должен выводить пользователя за рамки его повседневного общения, т.е. давать новые эмоции через новые знакомства. В-четвертых, общение на ресурсе не должно быть обременительным (в том числе и с точки зрения трафика) и продолжительным и т.д.
Chatroulette вполне отвечает всем перечисленным требованиям. И, как вывод, ресурс опирается на постоянную, воспроизводимую, реальную потребность и будет востребован широкой аудиторией.
Может быть, именно поэтому американцы назвали Chatroulette «сенсацией в интернете» и пророчили сервису великое будущее (увы, не реализованное из-за неопытности создателя). В любом случае, в 2010 году этот сервис оценивался в $50 млн.
***
Как происходил бы процесс работы над «Чат-рулеткой» в рамках предложенной структуры венчурного фонда?
Один из партнеров должен был бы досконально проанализировать особенности клипового мышления и его отображения на видео, музыку, текстовые сообщения и т.д.
Затем на прототипах отрабатываются возможные варианты сервисов и формируется техническое задание. Следующий этап – подбор исполнителей для воплощения сайта в жизнь.
Начало анализа с клипового мышления позволяет сразу сформировать четкий план развития ресурса и эффективную схему монетизации. А в качестве бонуса - идеи создания подобных сервисов в других формах общения.
Выводы
Одним из путей повышения эффективности венчурных фондов может стать переход от поиска к созданию стартапов. При этом, внутри фонда сосредотачиваются этапы анализа рынков, создания прототипов и подготовки технического задания. Для повышения процента удачных инвестиций необходимо, чтобы управляющие партнеры обладали элементами дивергентного мышления, а разработку ресурсов необходимо начинать с категорий самого высокого уровня общности.
Фото: freeimages.com
Вадим, день добрый
Еще раз постараюсь четко сформулировать свою позицию.
1. Чудес не бывает. Десятикратное увеличение стоимости компании (по сравнению с оценкой при инвестировании) на трехлетнем горизонте – достаточно редкий случай. Да и IPO – самый невыгодный способ привлечения инвестиций. Гораздо интереснее SPO.
2. Решается конкретная задача – создать более эффективную систему (по параметру: доходность на вложенный капитал), чем существующие на рынке.
Есть два пути решения – увеличить доходы и снизить издержки. Предложена схема, где они реализуются одновременно.
КПД на входе в 1% не уменьшает риск, а наоборот, его увеличивает. И в статье не только написано почему, но и приведен конкретный пример с Chatroulette, которому отказали бы все российские инвесторы. Уровень интеллекта сидящих на входе таков, что они просто не в состоянии оценить что-либо выходящее за рамки стандартного проекта. О последствиях запуска стандартных проектов тоже написано в статье.
3. Я использовал термин «венчурный фонд», потому что на западе предложенную схему применяют именно венчурные фонды. Возможно, в число ее бенефициаров следует добавить бизнес-инкубаторы.
4. Управляющие партнеры в предложенной схеме – это еще и управляющие в проинвестированных компаниях. Возможно, не на уровне исполнительных директоров, а в качестве Председателей Совета директоров. Как показывает опыт, один человек может контролировать не более семи объектов.
5. Без преодоления точки безубыточности не наступит инвестиционной окупаемости. Это очевидно.
6. Еще раз подчеркну главную мысль. Большинство создаваемых в настоящий момент ресурсов – «технарские». Они рождаются именно как интернет-ресурсы, а не бизнесы. В реальном бизнесе сам сайт занимает от силы 50%.
Более того, «технарские» команды, чаще всего, оказываются беспомощными за рамками интернета. Отсюда, большие проблемы с монетизацией.
7. Мы с вами ходим по кругу, и я отвечаю на одни и те же вопросы.
В статье я описал собственный опыт, и я уверен, что предложенная схема одна из самых эффективных для венчурного капитала.
Вадим, день добрый
Мы, действительно, говорим на разных языках. Я нахожусь «внутри» процесса и хорошо представляю все его реалии, вы же, по всей видимости, находитесь «вне» его.
За моими плечами опыт запуска интернет-проектов, инвестора и эксперта. А если вы загляните в мою карточку, то увидите, что в настоящий момент я возглавляю компанию, создающую поисковую систему по товарным запросам. Так что, увы, прекрасно знаю, что представляет собой российский венчур.
Всего пара примеров. Когда в Главстарте Морейниса на фразу «прототипированы базы данных» спросили: «А откуда вы эти базы берете?» (подразумевая под ними списки товаров), то это уже клиника.
А когда в СБАРе меня попросили высказать мнение об одном кадровом сервисе, то я сразу сказал, что инвестировать в него можно только с большого бодуна (что впоследствии и подтвердилось).
Я также имею опыт работы в крупных аудиторских компаниях, в том числе, в подразделениях по сопровождению привлечения инвестиций. И, скорее всего, лучше вас представляю, чем отличается SPO от IPO и с точки зрения целесообразности, и стоимости, и процедуры.
В опубликованной статье приведен мой опыт инвестирования и создания проектов, который я также рекомендую в своих экспертизах. На мой взгляд, он на порядок эффективнее существующей сейчас системы.
На этом предлагаю закончить нашу дискуссию. (Заранее приношу извинения, если чем-то обидел вас).
Создавать или искать новые идеи? В найденой идеи есть её автор, который готов ''лечь на амбразуру'' за неё. В созданной - наёмник руководитель, которому эта идея пофиг. Сила желания имеет значение. Матрица по разному реагирует на силу желания.
Как-то не могу с вами согласиться.
Во-первых, Партнер становится прямо заинтересованным лицом, т.к. участвует в капитале создаваемой компании.
А, во-вторых, в статье был приведен наглядный пример. Если бы Терновский попал в описываемый фонд, то из его компании сделали бы оцениваемые $ 50 млн. И схема монетизации была бы проработана, и развитие проекта и требуемая инфраструктура.
А сейчас дилетант угробил прекрасную идею.