Почему падают цены на нефть: пять причин

На этой неделе состоится событие, имеющее очень важное значение для мировой экономики: на ежегодной встрече в Вене 27 ноября 2014 года страны ОПЕК должны будут принять решение, сокращать ли картелю объемы добычи нефти. На снижении квоты на добычу на 500 тыс. баррелей в сутки (всего добывается немногим более 30 млн баррелей ежедневно) настаивают, в частности, Ливия и Венесуэла. Однако другие члены ОПЕК, например, Кувейт или ОАЭ заявляли о том, что не планируют сокращать добычу. Пока «в товарищах согласья нет», цены на нефть продолжают ставить антирекорды падения. С конца августа 2014 года и к середине ноября цены снизились более чем на четверть – марка Brent стоит около $80 за баррель, WTI вплотную приблизилась к $75 за баррель.

Эксперты предупреждают, что если ОПЕК не сумеет договориться о снижении добычи, то уже к концу 2014 года цены на нефть могут упасть до $70 за баррель, а в январе 2015 года дойти до $65. «Сильное падение нефтяных котировок, вероятно, станет хорошим стимулом для того, чтобы ОПЕК все же сократил добычу. Отметим, что мы не ожидаем, что ОПЕК примет такое решение до конца 2014 года», – отмечается в обзоре инвестиционного банка JP Morgan Chase. Согласно обновленным прогнозам аналитиков банка, в четвертом квартале 2014 года цены на нефть в среднем будут находиться на уровне $80 за баррель, а в 2015-2016 годах - на уровне $82 и $88 соответственно. Отметим, что ранее в JP Morgan Chase ожидали, что в 2015-2016 годах нефть будет котироваться на уровне $110-120.

Министерство энергетики США также пересмотрело свой прогноз по ценам на нефть в 2015 году. Если еще в октябре 2014 года в министерстве считали, что баррель нефти марки Brent будет стоить $101,7, то теперь показатель снижен до $83,4. Прогноз по марке WTI сокращен с $94,6 до $77,8. Более того, Адам Семински, глава Energy Information Administration, 20 ноября 2014 года сообщил, что, по прогнозам аналитиков, к середине 2015 года нефть марки WTI может упасть в цене до $62. При этом даже падение цен до $50 он называет «из области возможного».

Если эти прогнозы сбудутся, то экономику России ожидает скатывание в рецессию. Об этом 18 ноября 2014 года прямо заявил министр финансов Антон Силуанов: «Если цены на нефть снизятся до $60, то рост будет отрицательным». Однако чиновник не верит в то, что, если столь низкие цены и будут достигнуты, то смогут продержаться на этом уровне в течение длительного времени. «Вероятнее всего, цена на нефть будет колебаться в следующем году в диапазоне $80-90 за баррель», – констатировал Антон Силуанов. При этом министр уверен, что ухудшение ситуации в экономике не будет таким серьезным, как в 2008-2009 годах, поскольку «экономический рост восстановится, когда экономика адаптируется к новым условиям».

Динамика цен на нефть Brent (ICE.Brent), $/баррель

Главное на сегодня – не затягивать с периодом адаптации, поскольку нет уверенности в том, что цены на нефть быстро «отскочат» к прежним максимумам. «Сезон низких цен на нефть в конце 1980-х годов продолжался пару – тройку лет и стал одной из причин разрушения СССР. Почти год, с октября 1997 года, цены на нефть катились вниз, и кончилось всe это разрушительным кризисом в России в августе 1998 года. Слава Богу, через полгода, с марта 1999 года, цены отпрыгнули назад. Прошло десять лет. За восемь месяцев, с июня 2008 года по февраль 2009 года, цены на нефть упали больше, чем в три раза. Но опять повезло, и снова дуриком – цены отскочили и попрыгали куда-то вверх. И снова ничего. Встали, отряхнулись, приняли гордый вид и зашагали дальше, ничего не меняя и ни в чем не сознаваясь, кроме собственной правоты. Повезет ли третий раз? Пойдет ли удача в руки, чтобы через полгода забыть об этих ужасных осенних ночах, когда все падало, и рубль, и мировые цены на сырье, а надо всем этим гордо возвышался доллар, давя и курс рубля, и сырьевые цены все вниз и вниз? Повезет ли снова дуриком? Так, чтобы цены поползли вверх, и можно было отряхнуться, и забыть, и поскакать дальше, крепя всю свою мощь? Что-то мне подсказывает, что сегодня случай особенный, и цены так быстро не вернутся на свою божественную высоту», - считает Яков Миркин, завотделом международных рынков капитала Института мировой экономики и международных отношений РАН, председатель совета директоров инвесткомпании «Еврофинансы».

Что же привело к столь заметному, обвальному падению цен на нефть? На этот счет существует несколько версий, начиная от сугубо экономических и заканчивая чисто конспирологическими. Попробуем описать эти факторы и разобраться в том, насколько долгосрочными они являются.

1. Европейская экономика сползает в стагнацию

Основной, фундаментальный фактор, толкающий цены вниз, это проблемы, испытываемые мировой экономикой. Напомним, что Международный валютный фонд в октябре 2014 года понизил прогноз роста мировой экономики на 2014-2015 годы до 3,3% и 3,8% соответственно, предупредив, что ее рост может уже не достичь докризисного уровня. «Стагнация или рецессия европейских экономик прямо влияют на потребление нефти, снижая ее объем. Пока ЕС не удается коренным образом переломить ситуацию (даже путем политики количественного смягчения), взаимные санкции ЕС и РФ также оказывают свое влияние. К сожалению, надеяться на изменение ситуации в ближайшее время (ближайшие полгода, как минимум) пока сложно. Однако, потенциально возможно повышение потребления нефти в Китае, что несколько повысит спрос и укрепит стоимость углеводорода», – считает Юрий Прокудин, аналитик компании Grand Capital. Интересно, что, по словам аналитиков рынка, фактического снижения потребления пока не произошло (или оно не столь выражено, как падение котировок на нефть). Цены на нефть идут вниз под напором лишь пессимистических прогнозов инвесторов. То есть, рынок отыгрывает не реальную ситуацию, но лишь ожидания его игроков.

2. Рост предложения: на рынок возвращается Иран

На фоне замедления мировой экономики произошло и продолжается одновременное повышение предложения на рынке нефтедобычи: появление новых игроков или активизация старых (Ливия, Иран, США). «Снятие в 2014 году блокады Ирана еще более обострило ситуацию. Конкуренция на рынке черного золота возросла. Потому падение цен на нефть было предопределено. Хотя пока рано говорить о том, что настало время реализации отложенных негативных прогнозов по нефти», – считает Василий Колташов, руководитель центра экономических исследований Института глобализации и социальных движений.

Как уже отмечалось выше, страны ОПЕК пока не пришли к единому решению о величине нефтедобычи. Даже если решение о снижении квот и будет достигнуто, то одномоментного «отскока» цен на нефть ждать не приходится. По одной просто причине: снижение добычи отнюдь не означает автоматического снижения поставок, поскольку страны ОПЕК, в первую очередь, Саудовская Аравия, обладают значительными запасами уже добытой нефти. «Рынок не верит в то, что странам ОПЕК удастся договориться о снижении добычи. Поэтому ожидания по потреблению нефти остаются ниже, чем по ее предложению», – комментирует Андрей Шенк, аналитик управляющей компании «Альфа-Капитал».

«Повышение предложения по нефти на рынке может иметь длительный характер и напрямую зависит от итогов «ценовой войны», – отмечает Юрий Прокудин. Фактически, если квота на нефтедобычу не будет изменена, цена на нефть будет падать до порогов в $60-70 за баррель, делая нерентабельной добычу и продажу нефти в США.

3. Технологический прорыв в энергетике

Здесь мы переходим к очередному фактору, а именно, к развитию новейших технологий, к замещению нефти альтернативными источниками энергии. «Даже на таких ближних горизонтах (до 2020 года – E-xecutive.ru) могут стать заметными, во всяком случае, в Европе, факторы «новой экономики» и технологические изменения в США, снижающие спрос и, соответственно, цены на нефть», – подтверждает Яков Миркин.

Свою роль играет и удешевление методов нефтедобычи, то есть, снижение себестоимости добываемой нефти. В первую очередь это касается США с их новейшими технологиями добычи сланцевой нефти. «Такими технологиями владеют далеко не все страны, да и не везде они могут использоваться. Пока данный фактор косвенно влияет на положение стоимости нефти, однако его влияние снизится, если стороны (США, страны Саудовской Аравии) придут к соглашению или выработают новые квоты», – отмечает Юрий Прокудин.

Выработка новых квот ОПЕК весьма важна для сланцевой нефти. Дело в том, что дальнейшее падение цен на черное золото делает ее добычу нерентабельной. При ценах в $60 за баррель, производство сланцевой нефти может вообще остановиться. «Кто-то в результате будет вынужден сократить производство», – заявил Адам Семински.

Причем, касается это и традиционных методов добычи нефти. «Есть еще один фактор, о котором не так часто вспоминают. В основном, говоря о ценах на нефть, ведут речь о ее себестоимости. Но чем ниже цена на нефть, тем ниже объем инвестиций в эту отрасль. И если потребители, в принципе, могут пережить сокращение инвестиций в разведку, то, скажем, уменьшение вложений в непосредственную добычу (бурение, переработка и так далее), в конечном итоге, приведет к ее сокращению. Соответственно, сокращение предложения неминуемо приведет к росту цен на нефть», – объясняет Андрей Шенк.

4. Заговор США и Саудовской Аравии

В текущей геополитической ситуации невозможно оставить в стороне «теорию заговора» против России. Так, в середине октября 2014 года, выступая на саммите «Азия-Европа» в Милане, Владимир Путин не исключил, что снижение цен на нефть могло произойти из-за заговора США и Саудовской Аравии. «Что касается теории заговора, то заговоры всегда возможны, но они больно бьют в данном случае по заговорщикам, если таковые имеются», – отметил президент. Вернулся Владимир Путин к этой теме в начале ноября 2014 года на пресс-конференции перед саммитом АТЭС в КНР. «Политическая составляющая в ценах на нефть также всегда присутствует. Более того, в некоторые кризисные моменты возникает ощущение, что в ценообразовании на энергоресурсы как раз и превалирует политика», – заявил глава государства.

С одной стороны, эксперты соглашаются с тем, что цены на нефть подвержены «политической целесообразности». «Рынки нефти – финансовые, легко манипулируемые (через доллар США, через деривативы с базисом по нефти). Политически невыгодно держать цены на нефть слишком высокими. Именно за счет нефтяных денег получает ресурсы «антиамериканизм» и исламская конфликтность на Среднем Востоке, «борьба с США» в Южной Америке (Венесуэла и др.). Именно за счет этих денег усилилась Россия как контр-игрок», – говорит Яков Миркин.

Однако выше мы уже отмечали, что дальнейшее снижение цен на нефть ударит и по бизнесу нефтяных компаний США. «Запад, конечно, оказывает давление на Россию – углеводородная блокада Ирана снята не случайно. Но многие аналитики явно переоценивают возможности США и ЕС в регулировании рынков. Конечно, разрешив поставки иранской нефти в Европу, США понимали, что ударят по России. Но они вынуждены были долго поощрять рост мировых цен на сырье, что дало нам передышку в 2010–2013 годах, но страна этот шанс почти не использовала», – сетует Василий Колташов.

5. Спекулянты манипулируют ценами

Тем не менее, манипулирование ценами на нефть – это реалия нынешнего времени, поскольку в широком доступе, действительно, есть как деривативы с нефтью в качестве базиса, так и не исключены спекуляции с долларом, который используется в расчетах при покупке и продаже нефти. Соответственно, влияние (лучше сказать, давление) на нефть за счет спекуляций происходит с обеих сторон. Ведь цель спекуляций в 99% случаев – получение дохода на разнице в цене покупки и цене продажи.

Однако, как отмечают аналитики, спекуляции на рынке нефти отражаются лишь на повышенной волатильности цен, но сами по себе не могут быть фактором столь резкого снижения цен на нефть. Кроме того, в большей степени спекулятивный характер проявляется в моменты, когда цена на нефть растет. «Объясняется это довольно просто: при повышении цены крупные (и не только) инвесторы начинают «играть на повышение», вкладывая в нефть деньги по аналогии с другими инвестиционными инструментами. Таким образом, можно получить, например, неплохое хеджирование от инфляции, подгоняя цену на нефть на уровень выше фундаментально обоснованного», – комментирует Юрий Прокудин.