Как управлять валютными рисками

Каждое утро, заходя в Интернет, все первым делом просматривают котировки валют. Вчера доллар упал – сегодня вырос, с евро – обратная ситуация. И можно лишь прогнозировать, что будет через неделю, месяц, год. О том, что лето будет характеризоваться повышенной волатильностью валют, многие эксперты говорили еще весной. Тогда все окончательно убедились, что о скором разрешении кризиса в странах еврозоны речи быть не может.

Нестабильность валюты – одна из главных «головных болей» современного финансового директора. В первую очередь необходимо постоянно соотносить валютные риски. Для оценки операционных валютных рисков финансовый директор должен понимать свои доходы и расходы. Если они в разных валютах, появляются существенные риски девальвации одной из валют, и необходимо хеджировать такие позиции. Можно говорить о нескольких моментах при рассмотрении масштабов бизнеса. Скорее всего, если масштаб организации небольшой, то она находится в рамках одной из валют и волатильность на нее не влияет. Но, если данная компания работает более чем с одной валютой, возникают дополнительные риски, которые в рамках такой организации решать сложно, и приходится искать профессионалов. Чем масштабнее организация, тем легче она переносит падение/подъем курса, потому что крупные компании имеют возможность нанять отдельных специалистов, консультантов, рисковиков для контроля валютных рисков, что делает их более подготовленными к разного рода нестабильным ситуациям.

К примеру, в нашей компании основная деятельность осуществляется в рублях, поэтому основные средства хранятся в рублях. В то же время часть обязательств компании номинирована в иностранной валюте, поэтому мы хеджируем (страхуем) валютный риск посредством покупки фьючерсных контрактов. За счет этого у нас нет заметных убытков из-за нестабильности, и волатильность валют не оказывает заметного влияния на деятельность компании. Хеджирование валютных рисков основано не только на фьючерсах – кто-то использует форварды, опционы. Конечно, у всех инструментов есть особенности, и не каждый финансовый директор владеет полной информацией о них. Поэтому я советую при наличии валютных сделок (и отсутствии специалистов по этому вопросу) обратиться в банки, инвестиционные компании, к финансовым консультантам и получить совет, застраховать риски.

Когда курс одной валюты ощутимо падает, многие компании стараются перевести все в другую. Таким образом, они тратят свои же силы и время и при этом берут на себя дополнительный риск краткосрочности таких изменений. Часто при принятии таких решений немаловажную роль играет человеческий фактор, когда специалисты поддаются всеобщей панике и начинают совершать ошибки, оборачивающиеся потерями для компании. Необходимо смотреть на масштаб и критичность возможных дальнейших потерь, характер деятельности компании и при необходимости захеджировать возможное изменение курса валюты в будущем. Но не стоит вскакивать в «уходящий поезд» и срочно все переводить в другую валюту, иначе может получиться как в том анекдоте: «У меня плохо работал компьютер. Вы починили, и стало еще хуже. Пожалуйста, сделайте так, чтобы стало опять просто «плохо».

На сегодняшний день курсы евро и доллара очень сильно привязаны к макроэкономической информации, поступающей постоянно, – это и отчетности крупнейших мировых эмитентов, и статистические данные по странам, и обещания глав государств и европейских регуляторов. Все эти факторы могут как ослабить валюту, так и укрепить ее. Особенное влияние оказывает кризис еврозоны. Посмотрите, что происходит сейчас: все инвесторы буквально замерли в ожидании заседания ЕЦБ, на которое многие возлагают слишком большие надежды. Но прошлые недели показали только то, что евро и проблемные страны хотят спасти. Никто не озвучил конкретных шагов и планов, так что на месте инвесторов и компаний, так или иначе привязанных к валюте, я бы переждал этот шторм в более стабильных инструментах или хеджировал буквально каждую валютную сделку. Сейчас риск очень высок, и от него нужно быть застрахованным.

Подводя итог размышлениям, можно сделать следующий вывод: риски, в том числе операционные валютные, – это нормальное для организации явление, которое должно быть контролируемым и не превышающим разумные пределы. Основной способ обезопасить себя от валютных потерь – это соотнести доходы и расходы, быть более прагматичным, рассчитать возможные потери от изменения курсов валют, осознать для себя уровень, при котором необходимо хеджировать позиции, объемы, дальнейшую целевую цену, и тогда уже хеджировать валютные несоответствия между ними. И обязательно советоваться со специалистами, желательно независимыми и по возможности разными. Нет необходимости спешить при принятии того или иного решения, нужно просто подготовиться к такому возможному повороту событий и тогда уже все сделать вовремя. Никто не берется предсказать судьбу доллара и евро до конца года, так что финансовым директорам придется по-прежнему внимательно следить за экономическим новостным потоком и брать на себя ответственность за условия совершения валютных сделок.