Как оценить успешность бизнеса

Бизнес, который нельзя продать – плохой бизнес

Самый простой денежный способ оценить детище – немного забежать вперед и проанализировать, реально ли его продать. Согласитесь, если компания, которую вы построили, не сможет функционировать без вас, то шансы на ее последующую реализацию крайне малы. Задумайтесь об этом на этапе создания бизнеса, а не на стадии выхода из него.

Понимание того, как устроен процесс продажи компании, позволяет моделировать и управлять стоимостью малого или среднего бизнеса, работающего не только в России, но и за рубежом. На рисунке 1 представлен краткий перечень показателей, на которые предприниматель должен обращать внимание на различных стадиях зрелости компании, чтобы впоследствии адекватно оценить ее успешность. График составлен на основании труда к.э.н., доцента, заведующего кафедрой теории финансов СПбГУ им. Д.Л. Волкова.

Рисунок 1. Основные финансовые показатели в зависимости от стадии зрелости компании

Никто не будет спорить, что глупо следить за доходом от акций, если компания их еще не выпустила. Всему свое время и своя стадия развития. Главное – точно определить, на каком этапе вы находитесь в данный момент: так вам будет гораздо легче ориентироваться в отчетах.

Причины продажи бизнеса

Источников возникновения мыслей о продаже бизнеса может быть масса. Вот основные из них:

• Личные причины. Например, желание кардинально изменить свою жизнь и сферу деятельности.
• Желание зафиксировать прибыль от владения бизнесом. Иными словами, намерение получить «все и сразу», а не долго и по частям в процессе работы.
• Отсутствие желаемых финансовых результатов. Причины можно разделить на объективные (спад на рынке, появление сильных конкурентов, нежелание инвестировать в развитие или жизненный цикл отрасли или продукта) и субъективные (завышенные ожидания, низкая квалификация сотрудников, недостаток оборотных средств, отсутствие мотивации и, как следствие, времени на развитие «своего детища»).
• Стратегия развития бизнеса (стратегия сокращения). Это осознанное решение собственников и топ-менеджмента о закрытии (продаже) отдельного направления.

Факторы успеха компании

Каждая фирма идет по собственному пути развития, впрочем, условия функционирования в различных сегментах индустрии разные, а правила игры варьируются в зависимости от запросов и потребностей целевых аудиторий. Поэтому существует ряд индикаторов, которые способны дать первичное представление о целесообразности покупки бизнеса. Вот топ-7 факторов, положительно сказывающихся на оценке компании:

1. Хорошая личная репутация владельца. Пожалуй, это один из самых весомых факторов: никто не будет сотрудничать с фирмой, собственник которой успел испортить свое реноме. И надо помнить, что информация распространяется чрезвычайно быстро и широко.
2. Хорошая репутация компания в отрасли. Этот тезис легко проверяется наличием или отсутствием штрафов и арбитражных дел.
3. Наемный руководитель. Если вы решили продать компанию, во главе которой стоите лично вы, то шансов мало, так как с вами уйдет и весь бизнес. Вспоминается поговорка: невозможно выйти из операционного управления, если операционного управления нет.
4. Налаженный финансовый учет. Без комментариев.
5. Долгосрочные отношения с арендодателями. Это крайне важно, если бизнес привязан к месту (салон красоты или магазин).
6. Отсутствие критической зависимости от сотрудников и поставщиков, а также от ряда клиентов. Другими словами, диверсификация сбыта. Все это подтверждается «белой» бухгалтерией и наличием в компании CRM.
7. Предсказуемость денежного потока и возможность масштабировать бизнес.

Основные подходы к оценке бизнеса

Существуют три основных подхода к оценке бизнеса: доходный, сравнительный и затратный. Ключевые аспекты каждого из них приведены в таблице 1.

Рассмотреть все методы в одной статье не представляется возможным, поэтому предлагаю сделать акцент на двух из них – тех, которые чаще всего используются в малом бизнесе.

1. Метод избыточной прибыли

Это самый популярный метод оценки частных компаний малого и среднего размера. В его основе лежит предположение, что вся прибыль организации, превышающая «нормальную» рентабельность активов, производится за счет нематериальных активов. Такая избыточная прибыль может быть капитализирована в неосязаемые активы, иначе называемые «гудвиллами».

Пример оценки бизнеса по методу избыточной прибыли представлен в таблице 2.

2. Метод дисконтированных денежных потоков

При оценке этим методом необходимо произвести следующие действия: определить вид денежного потока, рассчитать его величину, ставку дисконтирования и текущую стоимость денежных потоков.

Ставка дисконтирования – это величина, которая получается в результате комбинации минимального гарантированного уровня доходности (за эту величину принято брать доходность по государственным облигациям), скорректированного на темпы инфляции, и коэффициента, учитывающего степень риска.

Для начала стоит принять эту величину равной утроенной ставке на депозит в надежном банке. Например, сейчас в одном «зеленом» банке можно положить средства под 6% годовых, значит, минимальная реальная ставка дисконтирования должна быть не ниже 18%.

В таблице 3 представлен пример расчета стоимости компании методом дисконтирования денежных потоков при условии, что ставка дисконтирования составляет 18%.

На основе этой таблицы и при известных начальных затратах можно построить модель накопленного дисконтированного денежного потока, из которого можно определить NPV (частную приведенную стоимость, показывающую накопленный дисконтированный финансовый результат после учета вложений), IRR (запас прочности по процентам доходности, при котором NPV превратится в ноль) и период окупаемости.

Выводы

Основное, что нужно вынести из этой статьи, – понимание, что нужно строить компанию «на продажу» с самого начала. Следите за ее актуальными показателями и не совершайте ошибок по стоп-факторам. Тогда вы достигнете хороших результатов.