Внутренняя норма доходности

Что такое внутренняя норма прибыльности?

Внутренняя норма доходности (внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return – IRR) – норма прибыли, порожденная инвестицией, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.
Другое определение – IRR – это такая ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам.
Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.
Экономический смысл IRR-показателя заключается в том, что он определяет ожидаемую норму доходности или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в предполагаемый проект. После расчета этого показателя инвестор либо одобряет проект, либо отклоняет.
Название данного коэффициента связано с тем, что ВНД полностью определяется внутренними свойствами проекта, без использования внешних параметров, например, таких, как заданная ставка дисконтирования.

Формула IRR

Для расчета внутренней нормы прибыльности принято использовать специальные экономические формулы, по которым можно вычислить значение IRR. Итого:

• если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
• если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Внутренняя норма доходности определяется как норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.
Внутренний коэффициент окупаемости характеризует эффективность инвестиции в относительных значениях.
Таким образом, IRR служит «барьерным показателем»: если стоимость капитала выше начения IRR, то проект не будет считаться таковым, что может обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, следовательно, его следует отклонить.
Вывод: ВНД – это «решето» отсеивающее невыгодные проекты.

Преимущества и недостатки ВНД

Преимущество показателя внутренней нормы доходности в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиции, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.
Недостатки IRR

1. Не учитывает уровень реинвестиций. При расчетах ВНД по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности. Однако предприятие не обладает ежегодно инвестиционными возможностями, которые обеспечивают необходимую рентабельность. В данной ситуации эффект от инвестиций получается завышенным.
2. Не показывает результат инвестиции в абсолютном значении. Нет возможности определить, сколько инвестиция принесет денег в абсолютных значениях (рублях, долларах).
3. Есть риск неправильного расчета при знакопеременных потоках или может рассчитываться несколько значений IRR.

Какая польза от применения показателя ВНД?

Показатель IRR может служить основой для ранжирования проектов по степени выгодности, даже если исходные параметры сравниваемых проектов равны, а именно:

• имеют одинаковую сумму инвестиций;
• похожи одинаковой продолжительностью расчетного периода;
• идентичны по уровню риска.

Внутренняя норма доходности может быть использована также:

• для экономической оценки проектных решений;
• для оценки степени устойчивости инвестиционных проектов;
• чтобы участники проекта могли установить норму дисконта по данным о ВНД альтернативных направлений вложения ими собственных средств.

Ссылки

1. Танцы с бубнами вокруг оценки эффективности проектов
2. Алексей Якунин: Оценка экономической эффективности проектов по разработке новых продуктов
3. Как рассчитать финансовую привлекательность проекта

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь