Для цифровых валют мировых центробанков используется специальный термин — Central Bank Digital Currencies (CBDC). Пример CBDC в России — цифровой рубль, активно продвигаемый Центробанком. В этой статье расскажу, что происходит с цифровыми валютами на глобальном уровне, в экономиках США, Китая и Евросоюза.
США: цифровой доллар
В США аналог российского Центробанка — это Федеральная резервная система (ФРС). Среди прочего она отвечает и за развитие новых форм денежных расчетов. Подход ФРС в сфере внедрения цифрового доллара изложен в специальным докладе "Money and Payments: The U.S.Dollar in the Age of Digital Transformation", опубликованном в начале 2022 года. Основные тезисы этого документа перечислю ниже.
Система CBDC имеет пять преимуществ:
- Доступ граждан к цифровым деньгам;
- Улучшение качества трансграничных платежей;
- Поддержание международной конкурентоспособности доллара;
- Снижение транзакционных издержек;
- Расширение доступа к безналичным деньгам.
Внедрение CBDC несет следующие риски:
- Значительные непрогнозируемые изменения финансовой системы;
- Опасность массового изъятия денег клиентами банков при наступлении кризиса;
- Опасность нарушения конфиденциальности пользователей и рост уязвимости их финансов для киберпреступников;
- Необходимость значительных вложений в инфраструктуру для CBDC с учетом значительных требований к безопасности.
Система CBDC должна дополнять, а не заменять существующие финансовые расчеты и услуги. И она должна продвигаться бизнесом, а не ФРС.
Для цифрового доллара в документе ФРС предусмотрен широкий спектр использования: налоговые и социальные выплаты, расчеты в бизнесе и платежи между частными лицами.
Ключевая мысль документа: ФРС не будет продвигать CBDC в одностороннем порядке. Внедрение цифрового доллара возможно лишь после учета замечаний общественности, получения согласия бизнеса и выборных органов.
Каковы перспективы цифрового доллара в США
Пока ФРС не приняла решение о внедрении цифрового доллара. В обозримой перспективе это вряд ли возможно, поскольку требует значительных двухпартийных усилий Конгресса и Президента. А республиканская партия скептически относится к CBDC, поскольку видит риски нарушения конфиденциальности граждан и получения постороннего контроля над их финансами. Президент Трамп в январе 2025 года даже прямо запретил госструктурам США создавать и продвигать CBDC.
Сейчас республиканская администрация, опираясь на своих сторонников в Конгрессе, больше нацелена на продвижение криптовалют. Предполагается, что стейблкоины на базе доллара будут играть ту же роль, что и CBDC. Однако, если CBDC выпускаются центробанками, то криптовалюта децентрализована.
Актуальность CBDC отчасти снизилась после запуска в 2023 году сервиса мгновенных платежей от ФРС FedNow. Это решение ускоряет расчеты между государством, гражданами и бизнесом США, но не требует радикальных изменений, связанных с внедрением цифрового доллара.
ЕС: цифровой евро
Идея цифрового евро начала продвигаться в 2020 году. Она активно поддерживается Европейским центральным банком (ЕЦБ), а также национальными банками 20 стран-членов ЕС, использующими евро. Предполагается, что цифровой евро сможет более активно конкурировать с долларом, а также усилить позиции Европы на рынке платежных операций, где сейчас доминируют американские компании.
План ЕЦБ уже прошел несколько подготовительных этапов:
- 2021 год — запущен исследовательский проект, предусматривающий двухлетнюю фазу оценки перспектив CBDC в Евросоюзе.
- 2022 год — реализован эксперимент по созданию прототипа цифрового евро.
- 2023 год — начат двухлетний подготовительный этап по внедрению цифрового евро в широкую практику.
Предполагается, что цифровой евро будет внедрен не ранее 2026 года. Однако его полноценный запуск тормозится Европарламентом. Такая же картина и в Великобритании, где у законодателей нет энтузиазма к внедрению цифрового фунта. Причины скептицизма не отличаются от США: опасность контроля личных финансов со стороны государства, возможная уязвимость системы CBDC перед атаками хакеров и риск утраты финансовой конфиденциальности пользователей.
Какие документы регулируют внедрение цифрового евро
Теоретическая база использования CBDC изложена ЕЦБ в двух докладах. Первый "A stocktake on the digital euro", выпущенный в 2023 году, указывает, что цифровой евро будет обладать следующими характеристиками:
- бесплатным для базового использования;
- доступным в режимах онлайн и офлайн;
- пригодным для расчетов граждан, бизнеса и государства;
- обладающим высокой степенью защиты личных данных пользователей;
- обеспечивающим мгновенные платежи.
Второй "Progress on the preparation phase of a digital euro (First progress report)", опубликованный в 2024 году, описывает две проблемы, с которыми столкнулась концепция цифрового евро: конфиденциальность и автономная функциональность.
Для решения первой проблемы будут внедряться соответствующие механизмы:
- псевдонимизация — замена персональных данных фальшивыми;
- хеширование — преобразование данных в специальный код;
- сложное шифрование личных данных.
Предполагается, что комплекс этих мер не позволят третьим лицам связывать цифровые расчеты с конкретными пользователями.
Вторую проблему решат с помощью прямых офлайн платежей между устройствами, например, смартфонами или платежными картами.
Однако существуют и другие проблемы, которые не решены ЕЦБ. Широкое внедрение цифрового евро может привести к значительному уменьшению дохода банков от платежных операций. Возможен и переток капиталов с банковских счетов в цифровые евро. Реализация данных рисков снизит доступ европейских банков к ликвидности и уменьшить их рентабельность, а все вместе это снизит их конкурентоспособность на мировом уровне.
Китай: e-CNY — электронный юань
Народный банк Китая (PBoC) начал внедрение CBDC еще в 2014 году. В 2019 году началось пилотное тестирование электронного юаня (e-CNY). В докладе "Progress of Research & Development of E-CNY in China" по результатам его внедрения говорится, что e-CNY предназначен в первую очередь для внутренних платежей. Но в перспективе он может использоваться на международном уровне.
Почему Китай продвигает e-CNY
PBoC декларирует следующие ключевые цели развития CBDC в Китае:
- увеличение скорости и доступности платежей;
- отслеживание правительством нелегальных транзакций;
- поддержка инновационной активности в платежной системе.
Масштабы внедрения CBDC в Китае значительны: в 2024 году число кошельков для e-CNY превысило 260 млн единиц. Ежемесячный объем платежей через e-CNY оценивался в 56 млрд долларов (по данным доклада "China Monetary Policy Report Q2 2024").
Существуют и проблемы с внедрением e-CNY. Многие китайцы привыкли использовать такие платежные системы, как WeChat Pay и Alipay, и не видят необходимости в новом канале для проведения расчетов. Есть и опасность утраты личных финансовых данных и нарушения конфиденциальности.
Поэтому сейчас e-CNY относительно популярен в госсекторе. Примеры методов, которые PBoC тестирует для более широкого использования цифрового юаня:
- приобретение финансовых продуктов с помощью e-CNY;
- получение средств в e-CNY при выпуске корпоративных облигаций;
- выдача зарплат в форме e-CNY в госструктурах.
На международном уровне для продвижения цифрового юаня планируется использовать систему mBridge. Пока она находится в стадии минимально жизнеспособного продукта (MVP).
Подведем итоги: как выглядит глобальная конкуренция цифровых валют
Три основные мировые экономики демонстрируют значительные различия в подходах к CBDC.
- США — фактически отказались от CBDC внутри страны в пользу основанных на долларе стейблкоинов. Вместе с тем в будущем при новой администрации возможен постепенный пересмотр такого категоричного подхода.
- Евросоюз — при сильной поддержке ЕЦБ постепенно приближается к внедрению цифрового евро. Эксперименты проведены, теоретическая база присутствует, но имеются проблемы на законодательном уровне.
- Китай — наиболее активен в продвижении CBDC. Отчасти это объясняется меньшей политической конкуренцией внутри страны.
К чему могут привести такие разные подходы?
В настоящее время доллар полностью доминирует на международном уровне:
- в международных платежах его доля превышает все остальные валюты, вместе взятые (по данным Statista);
- на него приходится порядка 60% валютных резервов стран мира;
- он преобладает в мировой торговле.
Теоретически, если планы Евросоюза и Китая реализуются, это поможет им перехватить инициативу в платежных операциях. Сейчас в проектах CBDC в той или иной степени задействованы центробанки из более чем 130 стран. Уход из этой сферы США создаст значительный пробел, который могут восполнить цифровые евро и юань. С другой стороны, цифровой евро пока не введен в действие, и есть риски при широкомасштабной реализации проекта. А международный аппетит к цифровому юаню ограничен по неэкономическим соображениям.
Читайте также: